一行三會釋放溫和去杠杆政策信號 監管風暴或已過去 [2017-6-8 15:23:52]

 

 
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  有銀行資管人士證實,除卻“三三四”專項檢查,銀監會近日也向銀行下發調研函,摸底理財、委外等的業務規模和穿透投向。再加上近日央行向市場“放水”,開展了總額4980億元的中期借款便利(MLF)操作。對此,業內人士普遍認為,這似乎意味著金融去杠杆會以更溫和的方式進行。
   蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任、高級研究員黃誌龍對《證券日報》記者表示,摸底是對金融風險的徹底調查,結合此前針對理財產品、通道業務、委外業務的監管舉措,有些監管舉措可能不會一次性快速實施,所以監管風暴對市場的警告階段可能已經過去,金融監管溫和推進階段可能將來臨。
   針對央行此次“放水”,聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖對《證券日報》記者表示,6月份共有4313億元的MLF到期,現在放量有對衝到期的意味;二是現在銀行體係超儲仍處於低位,超額放量是給銀行體係補水,補充跨季資金,穩定年中資金麵。
   李奇霖表示,不可否認的是,由於金融去杠杆帶來的“負債荒”,實體融資成本確實提高了,對實體有一定的傷害,之所以提出監管協調也有降低這種傷害的考慮。“現在央行放水的思路也是監管協調適度的體現。臨近年中,由於宏觀審慎評估體係(MPA)考核和監管壓力,資金麵一直有緊張預期,在穩健中性的貨幣政策下,央行需要適時補充流動性,維穩資金麵,但同時又要避免過鬆給市場寬鬆預期,所以現在放水采取的是一種‘細水長流’的策略。但這種策略可能也意味著補水的力度相對偏弱,6月份資金麵可能還是偏緊。”
   針對近日一行三會頻頻釋放“溫和去杠杆”的政策信號。李奇霖認為,“金融去杠杆首要是穩,其次才是去,這一點其實在央行很早之前就已經有過表述,4月中上旬‘監管風暴’突然來臨時,在恐慌預期下,市場曾經發生了劇烈調整,隨後幾大金融監管機構才聯合發聲,提出注重監管協調。從這開始,金融監管變得更為穩健,對度的把握更加準確。”
   黃誌龍認為,金融去杠杆本應以溫和的方式逐步推進,而不是在較短時間內快速去杠杆,這樣不但不能達到去杠杆和防控金融風險目的,反而可能會引發金融風險。
   “近兩個月來,監管風暴讓金融市場風聲鶴唳,強力去杠杆可能麵臨矯枉過正之嫌,加上一季度貨幣政策緊平衡使得資金市場利率不斷攀升,整個金融體係麵臨的壓力劇增。特別是一行三會各種監管舉措的疊加,使得金融體係一時難以適應。因此,未來較長一段時間內,資金市場偏緊的階段可能告一段落,而金融監管也將以更為溫和的方式推進,但去杠杆的方向不會改變。”黃誌龍認為。